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【央视新闻客户端】
据经销商透露 ，12月13日 ，飞天茅台酒（2025年）的价格跳涨了4次，18点左右，拿货价格都达到了1580元/瓶。12月12日 ，原箱飞天茅台酒报价低至1490元/瓶 。12月13日早上 ，直接跳涨20元/瓶，至1510元/瓶 。随后 ，开启飙升模式。
那么 ，究竟发生了什么？市场上流传的信息指出，茅台2026年的策略可能会发生一些变化 ，特别是在针对经销商的政策和产品投放上 ，可能有一些利好 。其实，早在11月28日召开的股东会上 ，贵州茅台就表示 ，公司销售端的产品投放主要取决于不同时期的市场承载量，维护好渠道的韧性和市场稳定是重中之重 。在生产端 ，公司也会科学地掌握产能释放的节奏。
飞天茅台酒跳涨
今天（12月13日）傍晚时分 ，券商中国记者获悉，今天贵州茅台酒价出现了明显异动 。有深圳经销商透露，2025年飞天茅台酒的价格在一天之内上调了4次价格 。傍晚 ，拿货价格为1580元/瓶。北方某省的渠道经销商亦证实了这一点 。
各平台报价显示 ，12月12日，原箱飞天酒报价低至1490元/瓶 。今12月13日 ，直接跳涨20元/瓶 ，至1510元/瓶。随后，价格窜升至1530元/瓶。可能中午时分还调过一次价格 ，加上傍晚时分的报价 ，已经来到了1580元/瓶 。值得注意的是，二级市场上 ，贵州茅台股价亦拉出了三连阳 。
有市场传闻指 ，贵州茅台2026年非标减量/产品结构优化/价格体系市场化/考核指标将作出调整，减负力度比较大 ，体现管理层对于品牌调性和价盘稳定的高度重视。
从其11月28日的股东会来看 ，亦透露出类似的信号 。茅台方面表示，科学统筹好短期和长期的关系，不会“唯指标论 ” ，不会以牺牲长远发展换取短期利益 ，不会违背市场规律强压指标，不会损害投资者 、渠道商和消费者权益 。
行业元老集中退休、股东战略调整 、业绩考核压力 ，正推动公募基金行业迎来新一轮洗牌。
2025年公募基金行业高管变动频率创新高 。据不完全统计数据显示 ，截至12月初，全行业高管变动高达434人次 ，其中董事长与总经理变动分别为105人次和78人次 ，涉及超百家基金公司 。与2024年同期(全年高管变更369人次)相比，变动人次增幅显著 ，反映出行业在竞争加剧与转型压力下加速管理层洗牌。
这场人事地震不仅涉及高管层面 ，基金经理变动也频繁上演 。choice数据显示，截至12月15日 ，离职的基金经理人数为301人 ，包括中欧基金曹名长 、宏利基金王鹏、永赢基金李永兴等名将 。其中，基金经理离职人数最多的是嘉实基金，人数达17人。
中小型公司频繁“换血 ”
2025年公募行业人事变动呈现“量大面广”的特征 。截至12月初 ，全行业高管变动人次已达434人次 ，较2024年全年的369人次增长17.6% 。
从岗位分布看，董事长与总经理变动分别为105人次和78人次 ，副总经理和督察长变更人数分别为80人和28人。高管变动的连锁效应也值得关注 ，部分公司出现董事长 、总经理和副总经理同时“大换血”的局面。
中小型基金公司成为高管变动的“重灾区 ” 。2025年内发生高管变动的机构中，近七成规模不足千亿元 。明亚基金等公募甚至出现总经理和副总经理同时离任的现象。相比之下 ，头部机构变动更多源于战略调整 ，如博时基金新领导班子均来自招商局体系，侧重资源协同 。
业内人士指出：“当前公募基金行业竞争格局加剧 ，中小公募经营较为困难 。在行业整体降管理费且基金销售未有太大起色的背景下 ，部分机构完成考核目标存在困难，这直接导致高管频繁变更 ”。
与此同时 ，基金经理变动同样频繁 。choice数据显示 ，截至12月15日，年内离职的基金经理人数为301人，同期有511位基金经理新上任 。这场人事变动覆盖了从投资决策层到公司战略层的完整体系。
三重压力下的大变局
本轮人事高频变动的背后 ，是行业在监管 、市场与内部治理三重压力下的被动调整与主动求变 。从退休潮到股东战略调整 ，从业绩压力到行业转型，多种因素交织促成这场行业大变局 。
一方面 ，监管政策倒逼战略重构。2025年费率改革与债基新规的落地 ，直接冲击依赖传统管理费收入的经营模式 。业绩比较基准新规亦迫使部分公司调整投研团队，部分主题基金基金经理因产品偏离基准被更换 。
一家中小公募相关负责人分析道：“观察高管变更情况 ，要区分不同类型的基金公司。具有稳定股权结构的大中型公募 ，其高管变更更多是遵循股东方的战略安排。但相当部分中小公募，特别是个人系公募的核心高管变更 ，往往涉及经营战略重大调整、考核体系变革等因素 。”
与此同时 ，行业元老集中退休引发新老交替 。诺德基金潘福祥、兴证全球基金杨华辉和交银施罗德基金谢卫等一批行业元老到龄退休。这种正常的新老交替为行业注入新鲜血液提供契机 。
此外，股东战略调整成为另一大动因 ，股东方为强化协同效应空降高管的情况日益普遍 。中加基金新任董事长杨琳来自大股东北京银行 ，博时基金新领导班子成员均出自招商局体系。
某头部基金研究中心高级分析师表示：“基金经理‘变动潮’是市场环境 、行业竞争 、激励机制、‘去明星化’趋势以及个人职业规划等多因素综合作用的结果 。市场波动下，部分基金业绩欠佳，基金经理面临较大考核压力；行业竞争激烈 ，促使部分基金经理为追求更好职业发展机会选择跳槽 。 ”
值得注意的是 ，跨界人才涌入趋势增强。例如，光大保德信基金新任总经理高瑞东从券商首席经济学家转型 ，体现行业对“研究驱动投资 ”模式的升级需求；华泰证券资管前董事长崔春担任华泰柏瑞基金总经理 ，拥有超过20年金融从业经验，足迹遍布银行 、信托 、证券、公募基金等核心领域 。
人才格局重塑将持续
高频人事变动对行业的影响已初步显现 。短期看 ，部分公司因管理层更迭面临战略执行连贯性挑战；但中长期看 ，优质企业调整有望推动行业向专业化 、制度化转型。
一方面，中小公募经营波动加剧 。华北一家小型公募负责人坦言 ，股东期望通过换帅快速扭转局面 ，但行业马太效应加剧，破局需长期投入而非短期人事调整 ，部分公司管理层“大换血”导致投研体系重构 ，产品业绩短期承压 。
另一方面，头部机构韧性凸显。比如，招商基金在钟文岳回归后 ，其9月发行的主动权益产品单日募集超50亿元；兴证全球基金新管理层推动公司首只ETF募集规模达11.57亿元 ，成为四季度发行亮点。这表明具备稳定股权结构的公司更易实现平稳过渡 。
在基金经理层面，团队制管理模式正逐渐取代“明星基金经理 ”模式 。上述高级基金分析师表示：“‘平台式 、一体化、多策略’投研体系建设 、基金经理团队制管理模式有助于整合投研资源 ，提升投研质量 ，强化长周期考核，引导长期投资 ，引导行业从‘规模导向’向‘投资者回报导向’转变 ”。
与此同时 ，人才竞争模式持续升级 。行业人才正在从“资源型”向“专业型 ”转变，如博时基金新任总经理陈宇拥有跨保险 、资管领域的复合管理经验 。同时 ，头部公司通过长效激励吸引人才 ，如易方达、华夏基金年内推出核心员工持股计划。
未来，公募行业人才格局的重塑浪潮仍将持续 。根据多位业内资深人士的观察 ，高频人事变动在短期内可能带来阵痛 ，但也为行业注入了新活力 。未来公募基金的竞争将更依赖于治理制度与人才梯队韧性，而非单一领袖或者明星基金经理，构建可穿越周期的制度化平台正成为行业共识。
业内普遍认为 ，基金公司治理效能与战略定力将成为破局关键 ，构建能够穿越周期的制度化平台比依赖单一领袖更能适应行业变革趋势 。
记者张汉青实习记者谢达斐
来源：经济参考报【
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